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??? 每逢“兩會”季，都是賣方機構勾勒新一年“政策紅利”熱點板塊的好時機。
??? 21世紀經濟報道記者了解到，連日來，包括安信證券、中信建投、國海證券等，均在研報中提及PPP對于市場或相關個股的影響。
??? 根據目前券商研究團隊的研究結論，預計兩會召開前夕PPP立法有望取得最新進展；尤其是隨著財報逐漸披露，上市公司釋放與PPP相關的項目庫，有望接棒下一輪熱點。
??? 2月22日，接近監管層人士向21世紀經濟報道記者透露，在新一年其所在業務部門對于資產管理機構的業務引導中，PPP項目的證券化、公募基金REITS，以及ABS等新型的證券化業務將是重點。
??? 實際上在1月下旬，基金業協會已經組織關于PPP項目證券化的業務培訓，培訓講師來自發改委、證監會和基金業協會、滬深交易所等，且均為相關部門負責人。
??? 21世紀經濟報道記者統計發現，最近一波市場上漲中，中國交建、渝開發和葛洲壩等PPP概念股走勢強勁；同一統計周期內，巴安水務、中珠醫療等PPP概念股則相比羸弱。這或顯示出PPP政策紅利的釋放節奏仍存在差異。
??? 尤其在再融資新政實施之后，部分概念個股的再融資計劃或受到影響，存在影響后續項目推進的可能。
??? 區位梯度隱現
??? “A股上市公司毫不掩飾在PPP項目上的熱情。”2月22日，銀河證券內部一位行業研究員在與21世紀經濟報道記者溝通時指出。
??? 2月21日晚間，東方園林（002310.SZ）發布中標公告，稱公司與合作伙伴聯合體中標霍山縣淠源渠水生態文明治理工程PPP項目，總投資額為10.5億元。根據21世紀經濟報道記者的統計，開年尚不足兩月，東方園林中標的PPP項目總投資額已經達到129.66億元。
??? 這并非個案。同一天，中毅達公告，收到觀山湖區西部現代制造產業園第一批PPP合作項目招標人及招標代理機構發出的《中標通知書》，項目投資估算約為35.30億元。而在此前的一天，梅安森與智慧鄉村科技有限公司中標館陶縣四鎮四鄉277個行政村鄉村污水處理及運營管理特許經營權采購項目，擬采用政府和社會資本合作（PPP）模式，總投資1.80億元。
??? 幾乎同期，盈峰環境發布公告，與湖北仙桃政府簽訂循環經濟產業園PPP項目框架，園區面積1000畝，總投資20億元，涉及垃圾焚燒發電、污水處理、污泥無害化、餐廚、土壤修復等。
??? 三家公司在年內已經出現被資金提前埋伏的跡象，市場表現均超過大盤走勢，其中梅安森年內股價上漲達到22.96%，相比大盤股價上漲達到17.88%。中毅達、東方園林和盈峰環境年內股價漲幅也達到10.40%、5.88%和6.84%。
??? 實際上近期頻繁中標PPP項目的上市公司與A股市場的走勢相關性來看，已經出現較為貼合的相關性曲線。而從項目的共性來看，近期市場參與炒作的主要以環保和基建類項目有關。
??? 按財政部對外發布《全國PPP綜合信息平臺項目庫第五期季報》數據，截至2016年12月末，全國入庫項目中綠色低碳項目6612個、投資額5.5萬億元，分別占全國入庫項目的58.7%、40.5%。
??? 實際上在本輪PPP概念股的上漲周期內，被資金認可度最高的存在一定的區位共性，譬如辦公地址位于重慶市、湖北武漢市、江蘇省南京市、浙江省寧波市、安徽省合肥市、云南省昆明市等二線城市的PPP概念上市公司本輪行情啟動迅速。反而北上廣深等一線城市相關上市公司表現羸弱。更多經濟欠發達省份的三四線城市上市公司表現同樣多差強人意。
??? “二線城市的基建、環保類上市公司實力雄厚，同時對于整個所在省域或更大的范圍體現出競爭優勢；與之同時，PPP項目的開展主要是一些相對偏遠的區位，因此這一類上市公司獲得項目的能力更強，從而在二級市場追捧?！鄙鲜鲂袠I研究員坦言。
??? 證券化紅利箭在弦上
??? 繼此前的“舉債模式”之后，PPP有望接棒成為各地方主要的融資手段。而在另一個維度，機構針對PPP紅利的預判，除了PPP項目的資產證券化之外，亦包含更深層次的期待。這一系列紅利的影響范圍仍待相關政策的明朗，以及下一步“示范項目”的出爐。
??? 2月21日，財政部金融司公開披露的數據中，至2016年底，中國PPP（政府和社會資本合作）綜合信息平臺入庫項目11260個，總投資人民幣13.5萬億元，簽約進入執行階段的項目1351個，總投資2.2萬億元。743個財政部示范項目中，簽約進入執行階段的示范項目363個，總投資9380億元。
??? 在此背景下，安信證券相關研究人士認為，兩會召開前夕，PPP立法有望取得最新進展。
??? 按照上述接近監管層人士透露，PPP項目的資產證券化，以及公募REITS均是2017年其所在監管部門引導資產管理類機構進行試水的主要業務。
??? 另一個維度，證監會近日發布了對十二屆全國人大第四次會議第6127號建議《關于實施PPP項目資產證券化的建議》顯示，證監會高度重視資產證券化業務的發展。目前資產證券化相關業務規則未限制PPP項目發行資產證券化產品，且《資產證券化業務基礎資產負面清單指引》專門為PPP模式通過資產證券化方式融資預留了空間。
??? 2月22日，北京某大型地產公司內部人士在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，盡管目前尚未有項目擬進行資產證券化改造，但是不排除接下來會有這一類動作。該公司相關PPP項目已經被納入部位的PPP樣本項目庫。同一天，東方園林相關負責人則拒絕了21世紀經濟報道記者的采訪請求。
??? 尤其是隨著滬深交易所成立工作小組推進PPP項目資產證券化業務，中國證券投資基金業協會實施專人專崗備案管理之后，相關項目的推進速度或更快。
??? 值得關注的是，21世紀經濟報道記者梳理發現，部分PPP概念上市公司再融資可能受到新政影響。譬如富春環保、長青集團等，再融資方案尚未獲得證監會受理，且距離上次募資到位不足18個月，可能會受到波及，不過是否會影響到上市公司層面相關業務的開展尚未可知。
